因今年2月一篇带有强烈悲观色彩的人工智能（AI）研究报告而受到市场关注的金融研究刊物Citrini Research，再次***取了极不寻常的研究方式：该机构派出一名分析师前往霍尔木兹海峡，实地了解当地局势。

根据其最新报告，霍尔木兹海峡的实际状态，可能并不像市场定价所反映的那样“接近关闭”。

据Citrini Research在Substack页面发布的文章以及其在X平台上传的***，这名被称为“3号分析师”的研究员于3月抵达霍尔木兹海峡，并发现市场一直依赖的卫星图像与船舶追踪数据，可能低估了该地区“暗船队”的真实活动规模。

“3号分析师”在现场观察到，实际穿越霍尔木兹海峡的船只数量，明显高于公开AIS数据所显示的水平，说明市场对该海域真实通行流量存在系统性低估。报告中给出的一项关键判断尤为引人关注——在当前环境下，AIS系统对每日实际过航船舶的漏报比例约为50%。

所谓“暗船队”，通常是指关闭识别装置、刻意规避公开追踪系统、从而难以被市场实时捕捉的船舶群体。

报告援引调查结果称，这些船只会伪造自身位置数据，并改变船舶所有权标识，以掩盖其通过伊朗征费体系时的真实路径，同时确保自身航行安全。

按照Citrini的说法，这意味着市场忽视了大量由伊朗主导、实际仍在通过霍尔木兹海峡的航运流量。

Citrini在其面向客户报告的公开部分写道：“在前往海峡之前，我们原本以为最终会得出一个非常简单的印象——要么海峡是关闭的，要么是开放的。我们也非常清楚，这趟行程可能完全无功而返，什么也学不到。”

不过，该报告随后指出：“霍尔木兹海峡存在大量可供挖掘的超额信息（alpha），包括一些非常具体的新规则——这些规则正在实时形成，涉及伊朗革命卫队究竟如何决定谁可以通过、谁不能通过。”

Citrini Research还表示，这名进行实地调查的分析师“目前已经平安返回自由世界”。

油价高位波动，市场关注海峡真实通行状态

在上述消息传出的背景下，国际油价在周日开盘后一度大幅走高，随后涨幅于隔夜时段有所收敛。

截至周一美国东部时间上午11点15分，国际基准布伦特原油上涨0.4%，报每桶109美元；美国基准西德州中质原油（WTI）上涨0.4%，在每桶112美元附近波动。

彭博情报（BloombergIntelligence）最新数据显示，在刚刚过去的周末，共有21艘船只通过霍尔木兹海峡，创下自本轮战争爆发以来该关键水道的最高通行量。

彭博石油策略师Julian Lee指出，这些船只中虽然大多数来自伊朗，但也包括来自中国、日本、伊拉克等国家的船舶。这些国家中的部分参与者，已接受伊朗设定的“通行收费机制”。

摩根大通：霍尔木兹海峡通行正越来越取决于伊朗条件

摩根大通大宗商品策略师周一在客户报告中写道：“从实际操作层面来看，穿越霍尔木兹海峡如今越来越取决于伊朗提出的谈判条件以及其容忍程度。”

他们进一步指出：“如果主权国家通过单独安排来确保本国船只安全通行，这实际上等同于承认，伊朗依然对全球最关键的能源运输动脉之一拥有实质性控制权。如果越来越多国家为本国油轮与伊朗单独达成安全通行协议，那么伊朗的议价筹码只会进一步增强。”

不过，高盛的数据也显示，经由霍尔木兹海峡的石油出口量仍显著低于正常水平，说明即便航运并未完全中断，当前流量仍处于明显受压状态。

报告细节引发热议：分析师自称曾下水横渡，与走私船近距离接触

虽然Citrini尚未向公众完整披露这份调研报告的详细内容，但其中多段文字摘录已被广泛传播。

其中一段内容显示，这名分析师曾在霍尔木兹海峡下水游泳，并与走私船发生近距离接触。报告写道，在当时的环境下，空中的无人机“似乎并不会仔细区分一艘不合规油轮和一艘40年船龄的小破船”。

据称，这名分析师在报告中写道：“我当时想，既然我已经到了这里，那不如就干脆下去试试。于是我跳进了水里，游了起来，嘴里还叼着一支雪茄。头顶上是‘见证者’无人机（Shaheds）。”

另一段被广泛传播的摘录写道：“接着，那些走私船开始从我们身边飞速驶过……然后其中一艘突然转向，从伊朗方向高速朝我们直冲过来。有那么五秒钟，我确信一切都完了。脑子里唯一闪过的念头，就是桶里的那个阿联酋人——72块碎片。”

接下来的情节则更具戏剧性。报告称，最后发现来者并不是伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC），而只是另一名走私者。

“他递出自己的香烟，我把雪茄递给了他。我们隔着两艘船之间的缝隙，在地球上争议最激烈的水道中央彼此对视，然后点了点头，笑了笑，谁都没有说一句话。”

市场真正需要重新评估什么？

从Citrini的调研结论来看，霍尔木兹海峡当前的真实状态，可能并非传统意义上的“彻底封锁”，而更像是一种由伊朗掌握主导权、在特定条件下允许部分船只继续通行的高度受控状态。

这意味着，市场若仅依据公开船舶追踪数据来判断海峡是否“关闭”，可能低估了隐藏流量，也可能误判了伊朗在这条全球能源命脉上的控制方式。

换句话说，真正需要重新评估的，或许不只是海峡有没有“关”，而是伊朗正在以何种方式，将霍尔木兹海峡从一条国际航道，逐步变成一套可谈判、可收费、可选择性放行的地缘政治杠杆。

来源：FX168全球投资返回搜狐，查看更多