凤凰网科技讯 北京时间3月18日，据汽车网站Electrek报道，特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)已宣布，将在本周启动超级芯片工厂项目Terafab。该工厂预计耗资250亿美元至400亿美元，但是鉴于特斯拉去年仅产生了62亿美元的自由现金流，而且盈利大幅下滑，资金来源是个问题。

自2020年12月完成其最后一次按市价增发股票(ATM)以来，特斯拉便未再通过股票发行筹集资金。在那一年的三次按市价增发中，特斯拉共募得约120亿美元。

现金难题

特斯拉在2025年底的现金及投资总额为440.6亿美元，这是一个相当雄厚的资金储备，但该公司即将面临前所未有的资金需求。特斯拉2026年的资本支出预期超过200亿美元，这比2025年的85.3亿美元支出增长了一倍多。特斯拉在其10-K年度报告中明确指出，资本支出的大幅增加“将需要我们在运营现金流之外寻求额外融资”。

雪上加霜的是特斯拉发展趋势。特斯拉2025年全年营收下降3%至948亿美元，其中仍为核心业务的汽车业务营收下降10%至695亿美元，净利润下降46%至37.9亿美元，营业利润率从7.2%骤降至4.6%，全年自由现金流为62亿美元(运营现金流147.5亿美元减去资本支出85.3亿美元)。

马斯克称启动Terafab项目

鉴于特斯拉汽车业务收入下滑，目前没有能显著改善现金流的明显催化剂，如果特斯拉2026年的运营现金流与去年基本持平，那么仅200亿美元的资本支出就可能导致其2026年的自由现金流约为负50亿美元。这意味着，在Terafab项目甚至尚未破土动工之前，特斯拉就将消耗其现金储备的11%以上。

烧钱大项：Terafab

这200亿美元的资本支出预期尚未完全涵盖Terafab项目。马斯克上周宣布，“Terafab项目将在7天内启动”，目标是建设一座2纳米半导体制造厂，为特斯拉的自动驾驶系统、Cybercab自动驾驶出租车以及Optimus机器人生产AI芯片。

作为参考，三星在得州泰勒市的一座晶圆厂耗资约170亿美元。台积电“超大晶圆厂”(Gigafab)每座耗资150亿美元至200亿美元，月产能约10万片晶圆。尽管特斯拉毫无半导体制造经验，马斯克设想的工厂规模最终将超越这些设施。